PVD – Cú hích lớn từ Lô B – Ô Môn? (Công khai)

PVD – Hiệu suất giàn khoan cải thiện, tăng trưởng kỳ vọng 2025–2026

Khuyến nghị: xxx
Giá mục tiêu: Xem thêm tại đây
P/B hiện tại: xxx

1. Kết quả kinh doanh Q2/2025

Doanh thu: 2,431 tỷ (+6.5% YoY; +61.7% QoQ)
Lợi nhuận ròng 6T2025: 393 tỷ (+32.5% YoY)
Mảng dịch vụ khoan phục hồi mạnh nhờ giàn PV DRILLING VI hoàn tất bảo dưỡng và khoan tại Malaysia từ cuối T4/2025.
Doanh thu dịch vụ kỹ thuật giếng & khác: 959 tỷ (+67.1% QoQ; +72.5% YoY).

2. Triển vọng kinh doanh

Giàn mới PV DRILLING VIII (mua từ Seadrill) sẽ hoàn tất nâng cấp tháng 8/2025, kỳ vọng vận hành từ Q3/2025.
Giá thuê giàn tự nâng tại Đông Nam Á đang ở mức cao (~150,000 USD/ngày).
Dự báo:
- 2025: Hiệu suất sử dụng 86%, giá thuê TB ~89,900 USD/ngày → Doanh thu 7,500 tỷ, LNST 711 tỷ (+1.8% YoY)
- 2026: Hiệu suất 98%, giá thuê TB ~99,950 USD/ngày → Doanh thu 8,482 tỷ, LNST 1,038 tỷ (+46% YoY)

3. Động lực tăng trưởng

Nhu cầu giàn khoan SEA tăng mạnh
- Tỷ lệ sử dụng giàn tự nâng khu vực đạt 92.8–97%.
- Tình trạng “khát” giàn khoan do:
  - Cung hạn chế, nhiều giàn bảo dưỡng dài hạn.
  - Không bổ sung giàn mới 2023–2025.
  - Chi phí đóng mới cao (~300 triệu USD/giàn; 3 năm hoàn thành).
Các dự án dầu khí lớn tại VN: Lô B – Ô Môn, Cá Voi Xanh, Sư Tử Trắng GĐ 2, Lạc Đà Vàng, Ruby II.
Khung pháp lý mới (NĐ 146/2025, NĐ 40/2025) rút ngắn thời gian phê duyệt, đẩy nhanh FID → Giúp PVD có thêm hợp đồng & cải thiện dòng tiền.

4. Rủi ro

Giá dầu giảm sâu dưới điểm hòa vốn của các nhà khai thác.
Sự cố kỹ thuật/thiên tai làm gián đoạn vận hành.
Chi phí vận hành tăng nhanh hơn giá thuê → giảm biên lợi nhuận.

5. Luận điểm đầu tư

Hiệu suất sử dụng giàn khoan cải thiện đáng kể từ Q2/2025.
Giá thuê giàn duy trì vùng cao lịch sử.
PVD hưởng lợi từ nhu cầu khoan tăng mạnh tại SEA và VN.
Cổ phiếu đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn so với lịch sử.

Nếu bạn muốn, tôi có thể làm thêm một bảng timeline 2024–2026 về các sự kiện và tác động tới PVD để bạn dễ theo dõi diễn biến, đặc biệt cho các dự án giàn khoan và giá thuê.
Bạn có muốn tôi làm bảng đó không?

Bản phân tích công khai